Die einzige Lektion über Aktieninvestitionen, die Sie jemals brauchen werden (German Edition)

verschuldete Unternehmen und qualitativ geringwertige marginale Wettbewerber in Amerika, Europa und Japan. Viele dieser Unternehmen werden nicht überleben.
    Die klassische Anlagestrategie Buy and hold, das heißt, langfristig in eine Aktie zu investieren, wird in westeuropäischen und amerikanischen Aktienmärkten auf absehbare Zeit wahrscheinlich nicht erfolgreich sein. Die Negativfaktoren in Form einer alternden Bevölkerung, von Staatsverschuldung, Haushaltsdefiziten, einer Verschlechterung des Bildungsstandards, einer schlechten Infrastruktur und eines geringen Produktivitätswachstums sind zu groß. Buy and hold bewährt sich vermutlich besser in anderen Teilen der Welt.
    Vergessen Sie nicht, Ihre Aktien in dem Moment zu verkaufen, wenn sie sich ihrem intrinsischen Wert nähern. Suchen Sie anschließend nach anderen unterbewerteten, qualitätsvollen Kandidaten und wiederholen Sie den gesamten Prozess. Wenn Sie keine Aktie finden können, die einen entsprechenden Wert besitzt, dann halten Sie sich zurück und warten auf eine bessere Gelegenheit. Fürchten Sie sich nicht davor, auf Bargeld zu sitzen. Irgendwann taucht ein attraktiver Kandidat auf. Sie müssen nur weitersuchen und Geduld haben. Am Ende werden Sie ein Nugget finden.
    Verwenden Sie einen Discountbroker. Nach der Lektüre dieses Kapitels werden Sie mehr wissen als viele teure Full-Service-Broker. Diese werden Ihnen hohe Gebühren abknöpfen und Ihnen bestenfalls eine mittelmäßige Performance bieten. Außerdem schmälern die hohen Gebühren Ihre Gewinne. Zur Krönung werden Ihnen diese Makler zudem nur Aktien anpreisen, die gerade en vogue sind und Sie von dem einzigen geraden Pfad zu erfolgreicher Aktieninvestition ablenken.
    Ein Problem mit der traditionellen wertorientierten Anlagestrategie ist die starke Betonung des Preis-Gewinn-Verhältnis. In seiner reinsten Form sollte der Reinerlös die wahren Gewinne und die wahre Profitabilität des Unternehmens widerspiegeln. In der Realität ist der Reinerlös beziehungsweise der Gewinn pro Aktie oft die am wenigsten verlässliche Zahl in der Gewinn- und Verlust-Rechnung. Es gibt nämlich Hunderte von Bilanzierungstricks, um sie zu schönen. Daher sind sie oft irreführend. Achten Sie auf die Verhältniszahl EV/EBITDA, also dem Verhältnis von Enterprise Value (Unternehmenswert) zu Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization (Gewinne vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen.) Das KCV (Kurs-Cashflow-Verhältnis) ist besonders aussagekräftig.
    Der Charme der traditionellen sowie der moderneren Value-Investing-Strategie liegt darin, dass ein halbwegs intelligenter Gymnasiast die Grundlagen in weniger als einem Jahr vollständig begreifen kann. Zu lernen, wie man diese Disziplin anwendet und ein Portfolio strukturiert und managt, dauert ein oder zwei weitere Jahre. Danach wird sich Ihr Portfolio ungefähr alle sieben Jahre komplett erneuern. In der Zwischenzeit müssen Sie neue unterbewertete Zielunternehmen aufspüren, um Aktien zu ersetzen, die sich ihrem fundamentalen Kursziel oder ihrem intrinsischen Wert nähern. Ihr Bargeldanteil wird steigen, wenn Ihre Aktien überbewertet sind und Sie sie abstoßen. Wenn Sie qualitativ hochwertige, aber unterbewertete Aktien finden und kaufen, wird Ihr Bargeldanteil sinken. Dieser natürliche, antizyklische Prozess führt dazu, dass Ihr Bargeldanteil Ihr Risiko managt. Außer Sie sind naiv, leichtgläubig oder dumm, sollten Sie bei Marktspitzen nie voll investiert sein, sondern viel Bargeld in der Schatulle haben, um Marktchancen ausnutzen zu können, wenn der Markt einbricht. Wenn Sie im Hinblick auf die Bestimmung des richtigen Zeitpunkts unsicher sind, dann lesen Sie noch einmal die Abschnitte über die Signale für Markthöchststände und Baissen.
    Das ist alles. Das ist die wertorientierte Anlagestrategie in ihrer einfachsten Form. Viel Spaß bei der Suche nach unterbewerteten Aktien, vor allem an schlechten Börsentagen und nach Marktkorrekturen. Schwankungen, Zusammenbrüche und irrationales Marktverhalten sind die besten Freunde eines Value-Investors.
    Ein letzter Ratschlag: Lassen Sie niemals zu, dass Ihnen Ihre Investments ans Herz wachsen und Sie eine emotionale Bindung an bestimmte Aktien verspüren. Glauben Sie, die Aktie macht sich irgendwelche Gedanken darüber, ob Sie sie kaufen oder verkaufen? Unternehmensaktien sind nicht Ihre Kinder und auch keine geliebten Haustiere oder Lieblingsspielzeuge.